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                                視頻|洪洪花:北疆之行調研總結及后市展望   
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                                2018-07-23    條評論
                                [video:洪洪花:北疆之行調研總結及后市展望]

                                 

                                首先感謝中儲棉信息中心組織的7月北疆之行調研活動,在7月這么炎熱的天氣,結束了5天的行程,收獲多多,干貨滿滿。

                                種植面積增加

                                這一次走訪的地區是北疆昌吉、五家渠、石河子、沙灣、奎屯、烏蘇、精河、博樂、伊寧。北疆整體預估種植面積增209.6萬畝,其中五家渠、昌吉、奎屯面積增幅最為明顯(增加的幅度在30%以上,昌吉增66%,五家渠增45%,奎屯增33.3%),烏蘇、沙灣、博樂、石河子、精河面積增幅有限(烏蘇增幅11.8%,沙灣和博樂增幅6%,石河子增幅4.6%,精河無變化)。總體上今年北疆種植面積合計為1423萬畝,總面積增幅為17.4%,單產下滑10%左右,面積的增加與單產下滑有所抵銷,預估北疆總產最底線可以維持去年總產量略增加,增加幅度預估為增產7.4%左右。

                                面積增加主要原因是小麥、玉米紛紛改種棉花,基本能夠改種棉花的地兒,都改種了棉花,政府取消了小麥、玉米的補貼,棉花高于小麥、玉米以及其他農作物的收益,另外由于兵團的改制,棉農種植戶品種不在受限,可以自由選擇品種。

                                這次棉花單產下降主要受45月份的風災以及低溫影響,風災補種之后出苗尚可,但是由于5月份北疆普遍低溫,導致棉株生長緩慢,晚了10來天,往年75日都打頂完了,今年75日才開始打頂。從現蕾情況看,除了八師出桃情況好些之外,其他地方的棉花稍微差些,整體沒有去年的生長情況好。去年是繼2010年以來近十年最佳的天氣,今年的單產應該屬于正常年份的單產,目前整體長勢非常不錯,只是沒去年好。

                                今年種植成本增加,主要是人工成本、水費、化肥價格上漲,還有包地費用也漲了100-200元,包地種植成本2000-2100/畝,自己土地大約1400-1500/畝。

                                談一下兵團改制的情況,六師是最早實驗改制,今年各師按照六師的模式走,農戶得到土地后自己種植和管理,自由選擇農作物和種子,并承擔種植費用。由兵團各師的棉麻公司收購,補貼直接給團場農戶,再也不是兵團棉麻公司拿到補貼再分兩次撥付農戶,收購和銷售按照市場價格。擔心棉花質量一致性沒有原來好。

                                中美貿易戰影響

                                供給端看,從第一份500億已經兌現的清單來看,利空美棉的價格,中國增發的80萬噸配額,只能從別的國家進口,或者美棉跌到增加25%關稅與國內棉花價差對比依然有吸引力。消費端看,特朗普的第二份待兌現的清單里沒有下游出口的服裝,這樣出乎了市場意外,從紡織供應和下游消費單方面來看,大大緩和了壓力。

                                現在,棉花擔憂主要來自于外在環境宏觀的壓力,2000億美元涉及了其他中國的出口品種,拖累中國的經濟、甚至連累全球出現一系列連鎖反應。看來是長久戰,投資界頭上懸著的一把刀,不可忽視,何況中國下半年企業信用違約逐步顯露,經濟有下行壓力,顯得規避風險是首要應該考慮的問題,看多熱情遞減。

                                棉花后市預判

                                棉花17/18年度全球產銷差是供應平衡略有盈余43萬噸,加上當年度中國儲備棉輪出預計有220萬噸,供應過剩了263萬噸,結轉至18/19年度,剛剛USDA公布的7月供需報告顯示,18/19年度產銷差缺口149萬噸,比6月份調高42萬噸,那么明年供應過剩114萬噸(不含明年是否輪出100萬噸),如果輪出明年就過剩214萬噸,供給壓力要小于17/18年度。展望19/20年,新疆植棉面積明年也可以繼續增加,但空間已經有限,600萬噸是上限。在外部宏觀環境不變以及全球其他農作物種植收益遠不如棉花的情況之下,只要外棉的價格依然保持高位,國際上棉花面積增加的空間依然很大,所以19/20年度的產銷情況依然尚難判斷偏緊,明年增加面積幅度不大,19/20年度就偏緊,反之19/20不偏緊。變數比較大。

                                9月以前主要是倉單壓力以及現貨去庫存的壓力,倉單44萬噸,歷史峰值,還未開始流失,1809合約壓力巨大,雖然由于9-1價差800多元,但是在09合約還是要解決一半的倉單才行。從歷史上看,倉單都是通過期貨價格貼水流失出去的。期貨面臨下行壓力。78月份的天氣比較關鍵。

                                參與主體,跟以前比發生變化,券商基金、投資私募、期現金融類公司、棉花產業鏈貿易企業、散戶參與進來,這些參與主體策略不一樣,多空分歧,有漲的行情一定也有跌的行行情。重在節奏,雙方回避弱勢周期交易也是一種好的策略。

                                總體,今年和明年全球依然不缺棉花,后年供需形勢變數大,在中美貿易戰升級的情況之下,宏觀環境偏弱,認為棉價上漲空間比較有限,也有可能演變成比較壞的局面。在目前還未有定數的情況下,以寬幅震蕩思維去交易比較好,重在節奏,多空主體回避自身的弱點策略去交易比較好,采取逢高做空的策略最佳。認為中期棉價波動區間14500-18000/噸。

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