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                                一家之言| 鄭棉底部空間有望突破前期低點   
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                                2018-10-15    條評論

                                以下內容僅供參考,不代表中國棉花網,不構成對任何人的投資建議,否則一切后果由個人承擔!

                                10月上旬,北疆奎屯、石河子、昌吉等地40%衣分籽棉收購價降至6.8-7.0/公斤,鄭棉CF1901主力合約隨之跌破15300/強支撐位。此外,2018/19年度棉企收購資金不足、新棉銷售進度緩慢(內地紡企、貿易商簽訂的預約單子較往年大幅減少)也是導致疆內棉價走低的重要原因。

                                阿克蘇某棉企反映,截至10月中旬,累計收購了2200噸籽棉,40%衣分籽棉平均收購價約7.32/公斤,即使棉籽按1.70/公斤計算(軋花廠提貨),入監管庫后的綜合成本不低于17200/噸(毛重,不計財務成本),但目前28”手摘棉銷售報價僅16200-16500/噸(毛重),虧損嚴重。

                                那么CF1901合約在下破15300/的情況下,還有多大下調空間?筆者認為可以從下面兩個方面來判斷:

                                一、從機采棉成本來看,CF1901合約尚未現底,仍有500點左右下行空間。10月上旬以來北疆40%衣分機采棉收購價5.8-6.0/公斤,棉籽交售價1.62-1.65/公斤,3128/3129機采棉直接成本低于14000/噸(毛重),再將短倒費、監管庫包干費及期貨交易交割費、財務成本等支出計算在內(1月份交割,財務成本按4個月計算),機采棉綜合成本不高于14900/噸。目前CF1901合約盤面價格仍在15200-15700/(公定),機采棉套期保值凈利潤達到1000/噸以上。隨著機采棉大量采摘上市及現貨銷售遲緩,新棉做成期貨倉單并交割將成為軋花廠一個重要的出貨方式,鄭期實盤壓力增加,因此期貨繼續向現貨靠攏的概率較大。

                                二、從紡企接受消化能力看,鄭棉反彈還需以時間換空間。首先,截止1011日鄭棉倉單9765張(-80),有效預報倉單82張,二者合計折39.4萬噸,仍為近幾年來新高,并且倉單流出速度明顯低于各方預期,紡企對15300-15500/噸(公定)標準級倉單棉沒有多少興趣;其次,目前棉紡織廠原料庫存普遍在30天以上,以儲備棉、2017/18年度陳棉、進口棉為主,在庫存較為充足的前提下,集中補庫將推遲至11月中旬以后;再次,9月中旬以來棉紗市場報價不僅隨棉花振蕩回調,而且訂單呈現萎縮、趨冷態勢,金九銀十的成色不足,再加上中美貿易戰影響,紡企對棉花消費下降導致棉價下跌的預期增強。(胡言)

                                (責編:李偉  電話010-58931122-286

                                 

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